为何历经大半年，ETH 持续走下坡路呢？让我们一同剖析其原因。

一、需求之困

以太坊的 L2 和 Restaking 叙事，未能如往昔的 ICO 和 DeFi 那般，有力推动 ETH 的需求增长。

L2 与主链高度重合，致使交易活跃度低下。而 Restaking 虽锁定 ETH 减少了流动性，却未能促使更多资产以 ETH 计价，极大地限制了对 ETH 的需求。公众号关注：博森科技小蝶。

二、外部压力

宏观环境由宽松转向紧缩，而 ETF 的灵活性（进出自由）使得新旧鲸鱼纷纷通过 ETF 套现，进一步打压了 ETH 的价格。

二、PoS 时代的难题

在 PoW 时代，矿工因法币成本较高，会在 ETH 价格低于成本时停止卖出，从而抬高 ETH 价格下限。

但进入 PoS 时代，验证者和质押者成本相对较低且以币本位为主，缺乏明确的“关机价”，无法维持 ETH 价格下限，导致 ETH 价格承受巨大压力。

四、历史遗留之痛

2018 年 ICO 崩盘的惨痛经历，让以太坊核心圈变得更加保守，强调正统性和路线图。结果形成了“to V 创业”和“清真 = 高估值”的生态。拆分速率低、流动性不足，以及市场收益不如竞争对手，进一步削弱了以太坊的市场表现。

五：以太坊基金会之过

以太坊基金会近期将近 1 亿美金的 ETH 转移至交易所，再度引发社区公愤。以太坊的加密市占率（ETH.D）自 2021 年底以来一路下跌，已跌去 32.5%。以太坊基金会难辞其咎，其存在六大问题。

1、腐败问题：

以太坊基金会的核心开发人员或研究人员从以太坊上构建的项目中担任顾问获取收益；基金会“国会化”，被各类资金和利益围猎。

2、臃肿低效：

多达 300 个领取 ETH 津贴的成员，寄生、吸血于以太坊。多数人纸上谈兵，对申请补助的创新项目态度冷淡。

3、不透明：

每年 1 亿美金的开支，明细不公开，每个人的津贴金额也秘而不宣。基金会成员只知讨好上层。

4、意识形态至上：

过去一年，以太坊圈子不谈发展与应用场景，却大谈“正统性”。生态内靠“舔”获取资源。

5、不作为：

以太坊上的协议和应用纷纷逃往其他公链，基金会只会卖币威胁，不积极沟通挽回，也不服务优质潜力项目，更不积极营销以太坊，未能带来增量。

6、不创新：

迭代缓慢，每年仅一两次小改小补的更新，固步自封，毫无锐气。交流请加笔者！